專題：美國11月非農增22.7萬人，創半年來最大增幅

匯通財經APP訊——北京時間周五（12月6日），美國11月份非農就業數據意外強勁。根據美國勞工統計局公布的數據顯示，非農就業人數增加22.70，高于市場預期的20萬，為2024年3月以來最大增幅。失業率上升至4.2%，為2024年8月以來新高，薪資年率持平于4.0%。這表明盡管10月數據低迷，勞動力市場正呈現韌性。

11月份非農就業人數增加了227,000人，失業率4.2%。醫療保健、休閑和招待、政府和社會援助等行業的就業呈上升趨勢。零售業就業崗位減少。

9月份非農新增就業人數從22.3萬人修正至25.5萬人；10月份非農新增就業人數從1.2萬人修正至3.6萬人。修正后，9月和10月新增就業人數合計較修正前高5.6萬人。

數據公布后，美元指數短線下挫近30點，現貨黃金短線走高12美元，最高觸及2643.16美元/盎司。美股期貨也出現小幅反彈。美國短期利率期貨上漲，因為交易員押注美聯儲降息的可能性加大。

11月非農就業數據分析：趨勢與結構

11月非農就業報告顯示，美國就業市場錄得22.7萬的新增崗位，遠超預期的20萬。盡管表面上這一數據反映出就業增長的顯著加速，但深挖背后的原因，可以得出更全面的解讀。

首先，本月數據的強勁表現很大程度上受到10月異常低迷數據的對沖效應影響。10月非農僅增加3.6萬崗位，低于長期趨勢，主要原因在于颶風和波音罷工的疊加沖擊。經濟學家指出，將10月和11月的就業增長平均來看，約為13萬的月度增長符合當前就業市場放緩的趨勢。由此可見，本月數據雖亮眼，但并未表明勞動力市場有實質性改善，整體仍呈緩慢降溫的態勢。

其次，調查方法的特殊性也放大了數據的波動性。10月的數據收集窗口僅為10天，是正常10-16天范圍的下限，同時回收率為47.4%，是自1991年以來最低的。這一短期統計誤差在11月被修正后，也對數據跳升形成了推力。這進一步表明，觀察兩個月的平均值更能代表就業市場的真實狀態。

從細分指標來看，失業率升至4.2%，結束了此前連續兩個月的持平。這或反映出勞動力市場略有松動，更多人開始尋找工作。此外，平均時薪環比增長0.4%，連續兩個月保持這一增速，同比增速維持在4.0%，表明薪資增長放緩但尚未明顯降溫。這為美聯儲12月降息25個基點提供了支持，因為工資壓力的緩和有助于降低通脹預期。

美聯儲降息押注加大

數據公布后，利率期貨市場顯示，交易員現在認為12月美聯儲降息的可能性為85%，而就業報告發布前為67%。美聯儲本月降息的概率已升至72%。這是由于就業市場持續降溫與通脹水平高企之間的矛盾，為政策寬松提供了更多空間。然而，考慮到11月就業的“反彈”性質，投資者仍需警惕未來幾個月數據可能出現的波動性。