來源：華爾街見聞

　　周四降息”板上釘釘“？特朗普的回歸如何影響歐央行對關稅風險的看法？利率終點在哪里？通脹上升對決策有多大影響？如果美聯儲停止降息將如何應對？在美國關稅威脅的籠罩下，歐元區在本就疲軟的經濟下，可能面臨更加復雜的前景．．．

　　隨著特朗普重返白宮，歐洲央行（ECB）將于本周四召開今年首次政策會議，交易員預計歐洲央行進一步降息已“板上釘釘”。分析認為，當前關注的焦點是在美國關稅威脅的籠罩下，可能使歐元區在本就疲軟的經濟下，面臨更加復雜的前景。

　　在此背景下，分析師指出，歐洲央行面臨著五大關鍵問題：

　　歐洲央行周四將采取什么行動？

　　分析認為，市場普遍預期歐洲央行將在本周四再次降息25個基點，將關鍵利率降至2.75%，并已經充分消化了這一預期。

　　Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet表示，自去年12月以來，經濟前景并未發生變化。

　　特朗普的回歸如何影響歐洲央行對關稅風險的看法？

　　到目前為止，經濟學家認為影響有限。

　　分析認為，雖然特朗普尚未立即實施關稅，但他已將加拿大、墨西哥列為目標，并抱怨與歐盟的貿易條件。對歐洲央行而言，關鍵在于關稅如何影響歐元區通脹。歐洲央行行長Christine Lagarde上周表示，該行并不“過度擔心”特朗普的政策會將通脹輸出到歐洲。

　　荷蘭銀行經濟學家則表示，歐洲央行將認為關稅主要對增長產生負面影響。

　　歐洲央行需要將利率降至何種程度？

　　交易員預期今年歐洲央行將降息近四次，部分政策制定者明確同意利率將降至2%左右。

　　然而，一些鷹派人士對降息速度持謹慎態度。PIMCO投資組合經理Konstantin Veit認為，一旦利率達到2.5%，歐洲央行將需要更深入地思考下一步行動。但他補充說，鑒于經濟疲軟，利率降至1.75%的風險較大。

　　Lagarde上周表示，中性水平在1.75%至2.25%之間。

　　通脹上升對歐洲央行有多大影響？

　　經濟學家認為，這并不太令人擔憂。盡管12月通脹率受能源價格和服務成本上漲推動升至2.4%，創7月以來新高，而服務業通脹率一直保持在4%左右，但通脹率上漲與歐洲央行的預期一致。

　　首席經濟學家Philip Lane表示，相信工資增長正在放緩，將迅速拉低服務業通脹。他還警告稱，長期維持過高利率可能會使通脹率低于目標。

　　如果美聯儲停止降息，歐洲央行將如何應對？

　　分析認為，歐洲央行可能會放緩降息步伐，但這取決于美聯儲停止降息的原因。

　　Pictet的Ducrozet指出，如果美國不降息是因為該國經濟強勁，對歐洲而言也是好消息，歐洲央行可能會減少降息幅度。但如果是因為滯脹情景，對歐洲央行的影響可能不大。

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