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　　中國證券報記者1月26日獲悉，近日，國家金融監(jiān)督管理總局已批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規(guī)模為520億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，險資通過設(shè)立基金的方式投資資本市場，能夠助力活躍資本市場，也可幫助降低權(quán)益資產(chǎn)市值波動對險企凈利潤的影響。

　　第二批保險資金長期股票投資試點獲批

　　據(jù)悉，中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、陽光人壽保險股份有限公司及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。

　　在1月23日國新辦新聞發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局副局長肖遠企就對這一消息進行了預告。肖遠企表示，第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模擬定1000億元，準備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數(shù)量和基金規(guī)模。

　　根據(jù)相關(guān)部門此前安排，第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模擬定1000億元，本次批復的520億元僅為春節(jié)前批復的部分，后續(xù)仍將有增量險資入市。

　　值得一提的是，第二批試點在機制上比第一批試點更加靈活。“基金可以是單獨由一家保險公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。”肖遠企說。

　　從目前情況來看，本次獲批的長期股票投資試點便是采用兩家以上保險公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立基金這一方式。

　　對于保險資金長期股票投資試點，中國太保近日表示，首批試點基金設(shè)立以來，運行順暢，投資績效優(yōu)秀。這一成果不僅彰顯了保險資金作為長期投資者在股票投資方面的實力與能力，也提振了市場對股市投資的信心。公司持續(xù)看好加大長期股票投資力度的前景，并積極研究參與其中。

　　記者注意到，2024年，部分上市險企的股票配置比例有所提升。比如，中國太保的股票投資占比從2023年末的8.4%提升至2024年上半年末的9.0%。此外，2025年開年以來，險資也頻繁現(xiàn)身私募股權(quán)領(lǐng)域，為中長線投資布局蓄力。2025年1月份，陽光人壽、海港人壽、平安產(chǎn)險等保險公司相繼參與設(shè)立私募股權(quán)基金。

　　第一批試點運行良好

　　據(jù)肖遠企介紹，2023年10月份，金融監(jiān)管總局批復同意了中國人壽和新華人壽兩家保險公司通過募集保險資金試點發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模是500億元，投資股市并且長期持有。基金設(shè)立一年多來，運行比較順利，實現(xiàn)了效益性、安全性和流動性的綜合動態(tài)平衡。據(jù)了解，基金收益還是很可觀的，基金繼續(xù)看好股市的投資價值。

　　中國人壽相關(guān)負責人此前表示，中國人壽和新華人壽聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金，已于2024年3月4日啟動投資。截至2024年9月30日，該基金實收股本320.10億元，主要投向關(guān)系國計民生的重點行業(yè)。

　　“在股票市場進行投資時，基金將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司。”新華保險此前公告表示。

　　據(jù)上述中國人壽相關(guān)負責人介紹，自運作以來，鴻鵠基金選擇競爭優(yōu)勢明顯，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有；在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時，鴻鵠基金堅定買入。

　　在考核機制上，鴻鵠基金建立了與長期投資相適應的投資考核評價體系。據(jù)悉，鴻鵠基金堅持長期投資，建立符合長期投資的考核體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年。考核指標也有相應的調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

　　助力活躍資本市場

　　業(yè)內(nèi)人士認為，險資設(shè)立私募證券投資基金入市，實現(xiàn)了保險資金長期投資和活躍資本市場雙結(jié)合，一方面能夠助力活躍資本市場，另一方面也可降低權(quán)益資產(chǎn)波動對險企利潤的影響。

　　通過設(shè)立私募基金的方式入市，有助于平滑險企利潤表波動，提升險資投資權(quán)益市場積極性。以第一批試點的鴻鵠基金為例，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣（金麒麟分析師）琦認為，考慮到中國人壽和新華人壽兩家公司各出資50%，在報表上采用長期股權(quán)投資計量和權(quán)益法核算，將私募基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，有效緩解直接投資二級權(quán)益對新準則下報表的影響。

　　“利潤表波動下降可以有效解決當前保險公司在資本市場波動以及新會計準則實施環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)投資意愿較低的問題。保險公司將有更大的空間提升權(quán)益投資占比，從而優(yōu)化利率下行背景下壽險公司的資產(chǎn)負債匹配，提高資金使用效率。”劉欣琦說。

　　據(jù)介紹，鴻鵠基金使用長期股權(quán)投資權(quán)益法計量，預計更多計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）中，有望降低權(quán)益投資波動，資產(chǎn)價格波動不直接影響上市公司凈利潤。

　　中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，后續(xù)更多保險私募證券投資基金將出現(xiàn)，尤其是權(quán)益投資占比較高的險資可能意愿會更強。