從2024/2025年公司目標制定的變化來看，頭部酒企基本達成共識，當前白酒行業穩優于快。

　　1月26日，長江證券（000783.SZ）發布了一篇食品飲料行業的研究報告，透視2024年年末經銷商會議，2025年白酒行業走向何方？

　　研報內容如下：

　　市場秩序的優先級高于短期業績

　　從2024/2025年公司目標制定的變化來看，頭部酒企基本達成共識，當前白酒行業穩優于快。比如汾酒2025年發展口號“穩定壓倒一切”；習酒2024年目標“全力沖刺新目標”、2025年目標則是“保持合理增長、為市場減壓、為經銷商減負”等。

　　行業將迎來產品多元化發展

　　部分頭部酒企在核心單品秩序維護和業績增長目標之間選擇加大開發新品力度，在產品度數、文化創意以及電商渠道等方面完善產品矩陣，如汾酒提出2025年有系列新品待發布、以賦能核心經銷商；習酒繼續堅持培育電商單品如習酒知交酒、獨家冠名刀郎線上演唱會，力爭5年時間初步行程具備一定規模的線上線下雙輪驅動；國臺提出努力把國臺數智珍藏酒、數智國標酒打造為新業務增長點，加大低度酒在山東、江蘇等市場的試點布局；洋河2025年依托洋河、雙溝和貴酒三大主品牌，找出新的增長引擎。

　　費用轉向消費端及品牌端，且優勢酒企在逆周期加大投入

　　當前困擾渠道鏈條的核心矛盾在于庫存去化不通暢，單純增加渠道費用、極易轉化進價格，而無法彌補渠道客戶利潤。因此酒企2025年費用規劃多集中于消費者群體培育和品牌推廣，如茅臺將進一步加大產品推廣和宣傳力度，延續客群轉型、場景轉型和服務轉型；國窖堅定推動消費者建設；習酒氛圍廣告費用不減、基礎建設費用不減、消費培養費用不減；國臺把費用用到消費者培育上。同時，部分優勢酒企還在逆周期加大費用投入，如茅臺將加大市場活動投入費用、習酒將預留充足市場投入，將進一步強化其領先地位。

　　醬酒企業強化內功

　　醬酒企業在本輪行業上升期分享最大紅利，規模獲得快速擴張，而當行業進入壓力期時，也倒逼企業優化內部組織、提升辦事效率，如習酒2025年將進一步賦予銷售片區的一線“指戰員”更多權限；國臺將按“127”授權機制，10%由總部統籌、20%由分管領導統籌、70%由省區統籌，打造總部、戰區和省區三級組織體系，推動業務管理重心下沉后的業務效能提升。

　　優勢區域龍頭仍在聚焦、走出獨立成長邏輯

　　如今世緣2025年將突出戰略核心大單品打造，全國面一體強化國緣四開、國緣對開百億單品打造，省內重點聚焦國緣V3、強化淡雅國緣質價比認知；老白干也將聚焦核心市場、核心產品、核心資源，通過增加固定資產投資、減少渠道成本、提升產品品質和品牌形象等方式，增強市場競爭力，同時有望提升經營效率。