?黃金行情回顧及主要觀點：

　　上周金價錄漲。倫敦現貨黃金收于2，689美元/盎司（周環比1.9%），國內AU9999黃金收于634元/克（周環比1.1%）。十年期美債利率上行17個基點至4.77%。

　　非農數據超預期拉低降息預期，但特朗普就職臨近，避險情緒助攻金價上漲。美國政府周五公布非農報告顯示，去年12月新增就業25.6萬人，遠高于預期的16萬人，且為9個月以來的最大新增程度；12月失業率4.1%，也低于4.2%的預測值。盡管美國就業數據強于預期，強化了人們對美聯儲今年可能不會大幅降息的預期，但圍繞即將出臺的特朗普政府政策的不確定性提升了黃金的避險吸引力。

　　黃金依然是2025年值得重視的大類資產：第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經濟增速放緩，以及美國面臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產維度的低相關性，疊加當前低利率環境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環境在加劇信用風險。

　　未來一周黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國 12月CPI、PPI；（2）美國12月政府財政赤字。

　　?人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

　　風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。