來源：一德菁英匯

　　作者：鄭郵飛/F0284348、Z0010566/

　　一德期貨能源化工分析師

　　今日（1月9日）聚酯系PX/PTA出現(xiàn)放量大漲，主要推動力在于PX的低估值和意外檢修。

　　估值方面，PXN從去年10月份以來持續(xù)處于較低位置，同時PX-MX也跌至偏低的位置，導致不管是長流程還是短流程裝置都是虧損的，潛在檢修意愿較高，同時我們看也看到富海200萬噸PX降負荷，廣東石化260萬噸計劃本周開始短停檢修，海外韓國GS的40萬噸停車檢修，SK的310萬噸降負。本身就是偏低的估值，加上前段時間原油上漲的背景下PX-BRENT還是壓縮的，在計劃外檢修的消息刺激下行情一觸即發(fā)。

　　對于后期行情的看法，我們認為PX雖然有預期的檢修，但短期供應依然是充足的，1-2月份PX開工總體仍將處于高位。同時如果PX上漲將繼續(xù)壓縮下游PTA的利潤（本來PTA的利潤就在300偏下處于虧損），PTA亦可能出現(xiàn)一定的減產(chǎn)。另一方面，芳烴如果要出現(xiàn)流利的上漲，可能需要調(diào)油的帶動，但目前市場對于調(diào)油需求的帶動僅有季節(jié)性走強的預期，大幅走強尚難判斷，同時原油已經(jīng)上漲了一波，當前偏高的位置亦存在一定的回調(diào)風險，因此我們對于PX/PTA的觀點就是在重心震蕩上移，出現(xiàn)短期內(nèi)連續(xù)大漲的難度較大，操作上更適合逢低滾動偏多配置，追多需謹慎。