當前，市場對于歐元平價的押注逐漸白熱化。是短期超調后的反彈，還是新一輪貶值的開端？市場正在屏息以待。

　　紐約梅隆銀行、瑞穗等機構均警告，美國當選總統(tǒng)特朗普即將上任，美國與歐洲的經(jīng)濟前景分化恐將加劇，歐元對美元邁向平價只是時間問題。上周歐元一度觸及1.0226美元的兩年低點，期權市場的數(shù)據(jù)顯示，本季度歐元跌破平價的概率已上升至40%，相關期權交易量飆升，市場對這一關鍵點位的博弈愈演愈烈。

　　荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·佛利（Jane Foley）對第一財經(jīng)記者表示：“盡管我們認識到歐元可能提前跌破平價的風險，但我們仍維持第二季度歐元對美元達到平價的目標。”

　　面臨大考

　　多家機構認為，特朗普1月20日正式宣誓就職后，歐元進一步走軟的催化劑或將顯現(xiàn)。紐約梅隆銀行和瑞穗銀行預計，歐元對美元最快在本月內跌破平價。

　　“平價幾乎是不可避免的。”紐約梅隆銀行高級策略師余修遠（Geoffrey Yu）表示：“歐元距離平價已經(jīng)非常接近，市場的反應可能比預期更快。”他補充道，市場的歐元空頭情緒或將在本月底美聯(lián)儲與歐洲央行議息會議期間達到頂峰。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟增長的疲軟已成為拖累歐元的核心因素。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2024年12月整體經(jīng)濟活動已連續(xù)第二個月萎縮，經(jīng)濟復蘇步履維艱。德國漢堡商業(yè)銀行公布的12月歐元區(qū)綜合PMI終值從11月的48.3上升至49.6，仍未突破榮枯線。

　　疊加俄烏沖突的升級，能源供應的不確定性讓歐元區(qū)的經(jīng)濟狀況雪上加霜。1月1日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布終止過境烏克蘭向歐洲運送天然氣。據(jù)央視新聞援引彭博社1月6日報道，歐洲天然氣庫存正以2018年以來最快速度消耗，儲氣設施的容量已從去年同期的86%降至約70%。

　　在經(jīng)濟增長持續(xù)低迷的背景下，瑞穗銀行歐洲、中東及非洲（EMEA）宏觀策略主管羅切斯特（Jordan Rochester）認為，能源問題對歐洲央行政策路徑的影響已逐步減弱。

　　美國貿(mào)易政策的沖擊則可能成為歐洲經(jīng)濟的又一重壓。在特朗普可能重啟關稅戰(zhàn)的預期下，歐洲出口導向型經(jīng)濟體正承受巨大壓力，而投資者普遍預計，歐洲央行可能不得不采取更激進的降息步伐以支撐經(jīng)濟，而美聯(lián)儲則在降息問題上保持謹慎立場。

　　市場預計，在下次會議上，歐洲央行將存款利率下調至2.75%，而美聯(lián)儲則可能維持利率在4.25%-4.5%區(qū)間不變，這將進一步放大歐美政策的分化程度。

　　歐元對美元近兩次跌破平價，最近一次是2022年。當時，俄烏沖突引發(fā)的能源危機疊加美聯(lián)儲的激進加息，導致歐元大幅貶值。而如今，歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇乏力，能源供應安全隱憂未解，加之出口壓力加劇，平價風險再次逼近。

　　野村證券G-10外匯現(xiàn)貨交易主管安東尼·福斯特（Antony Foster）直言：“市場情緒已經(jīng)跌至極端悲觀的狀態(tài)。如果特朗普在就職后迅速加征關稅，那么1月20日可能成為歐元進一步下挫的導火索。”

　　新常態(tài)是什么？

　　有關歐元對美元近期短暫反彈，市場也依然存在較大分歧。摩根大通依然認為，本季度歐元跌破平價的概率極高。富國銀行則預計，這一水平更可能出現(xiàn)在第二季度。

　　佛利對第一財經(jīng)記者表示，歐元的未來走向最終將取決于市場對通脹放緩趨勢的確認，從而影響歐洲央行的政策調整力度。

　　歐盟統(tǒng)計局1月7日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年12月歐元區(qū)通脹率同比初值2.4%，較11月的2.2%上升，為近五個月最高。這加劇了市場對歐洲央行未來政策路徑的不確定性，漸進式降息的預期增強。

　　市場數(shù)據(jù)顯示，紐約梅隆銀行管理的超過50萬億美元資產(chǎn)中，歐元的持有比例已降至近20年來的最低水平。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新持倉數(shù)據(jù)顯示，投機者對美元的凈多頭押注已增至去年5月以來最高水平。

　　佛利對第一財經(jīng)記者表示：“雖然美元可能在今年年底回落，但整體來看，美元廣泛走強的趨勢仍然占主導。”